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[国际] 美国基金业年鉴 2017

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  • TA的每日心情
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    2017-9-27 09:10
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    发表于 2017-9-4 11:22:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
    年鉴
    年鉴分类: 地区分类
    • 美国基金业年鉴 2017
    • 中文版
    • PDF
    • 【正文目录】
    • 译者简介 ......................................................................................................................................... 12
    • 第一章 美国注册投资公司 ............................................................................................................. 13
    • 一、 2016 年投资公司的资产概况............................................................................................... 14
    • 二、 美国居民对投资公司的持续依赖性 .................................................................................... 16
    • 三、 投资公司在金融市场中的作用 ............................................................................................ 19
    • 四、 投资公司的类型和数量 ....................................................................................................... 20
    • 五、 单位投资信托 ....................................................................................................................... 24
    • 六、 投资公司从业人员情况 ....................................................................................................... 26
    • 第二章 共同基金近期趋势 ............................................................................................................. 30
    • 一、 投资者对美国共同基金的需求 ............................................................................................ 30
    • 二、 共同基金规模变动 ............................................................................................................... 35
    • 第三章 交易所交易基金................................................................................................................. 67
    • 一、 什么是ETF? ......................................................................................................................... 67
    • 二、 ETF 和共同基金 ..................................................................................................................... 68
    • 三、 美国ETF 资产 ........................................................................................................................ 69
    • 四、 ETF 的发起设立 ..................................................................................................................... 70
    • 五、 ETF 如何交易 ......................................................................................................................... 74
    • 六、 ETF 的需求 ............................................................................................................................. 77
    • 七、 ETF 持有家庭的特征 ............................................................................................................. 81
    • 第四章 封闭式基金 ........................................................................................................................ 83
    • 一、 什么是封闭式基金? ........................................................................................................... 84
    • 二、 封闭式基金资产规模 ........................................................................................................... 84
    • 三、 封闭式基金新增规模 ........................................................................................................... 86
    • 四、 封闭式基金的收益分配 ....................................................................................................... 87
    • 五、 封闭式基金的杠杆 ............................................................................................................... 88
    • 3
    • 六、 持有封闭式基金的家庭的特征 ............................................................................................ 91
    • 第五章 共同基金费用和费率 ......................................................................................................... 93
    • 一、 共同基金费用趋势 ............................................................................................................... 93
    • 二、 指数基金 ............................................................................................................................... 98
    • 三、 共同基金的销售费用 ......................................................................................................... 105
    • 四、 401(K)计划的服务及费用 ................................................................................................... 108
    • 第六章 共同基金持有人特征 ..................................................................................................... 111
    • 一、 个人及家庭共同基金持有者.............................................................................................. 111
    • 二、 家庭首次购买共同基金 ..................................................................................................... 117
    • 三、 投资者从哪里购买共同基金.............................................................................................. 120
    • 四、 份额持有人情绪、对投资风险的承受意愿以及信心 ...................................................... 123
    • 五、 份额持有人使用互联网的情况 .......................................................................................... 127
    • 第七章 退休金与教育储蓄 ........................................................................................................... 128
    • 一、 美国退休金体系 .................................................................................................................... 129
    • 二、 固定缴费型养老金计划 ........................................................................................................ 138
    • 三、 个人退休金账户(IRA) ....................................................................................................... 147
    • 四、 共同基金在退休储蓄中的作用............................................................................................. 155
    • 五、 共同基金在教育储蓄中的作用............................................................................................. 159
    • 4
    • 【图表目录】
    • 图1.1 1998-2016 年各类投资公司的净资产变化情况................................................................. 14
    • 图1.2 截至2016 年底全球开放式基金市场份额分布情况 ........................................................... 15
    • 图1.3 1980-2016 年美国投资公司持有家庭金融资产份额变化情况 ............................................. 17
    • 图1.4 1996-2016 年共同基金在家庭退休账户中的占比 ................................................................ 17
    • 图1.5 1990-2016 年货币市场基金在美国非金融企业短期资产中的占比 ..................................... 18
    • 图1.6 2016 年底投资公司在股票、债券和货币市场的投资占比 .................................................. 19
    • 图1.7 2016 年美国各类投资公司占比 ........................................................................................... 20
    • 图1.8 2005-2016 年美国基金发起人的数量变化 ........................................................................... 21
    • 图1.9 拥有净现金流入的基金产品发起人占比 ............................................................................. 22
    • 图1.10 最大的共同基金和ETF 管理主体的市场份额占比 ........................................................... 22
    • 图1.11 2005-2016 年共同基金进入和退出行业的数量变化情况 .................................................. 23
    • 图1.12 单位投资信托历年净资产和数量 ...................................................................................... 25
    • 图1.13 1998-2016 年美国不同类型投资公司数量 ......................................................................... 26
    • 图1.14 美国资产管理行业从业人员数量 ...................................................................................... 27
    • 图1.15 美国资产管理行业人员分布 ............................................................................................. 28
    • 图1.16 美国基金从业人员的地区分布情况 .................................................................................. 29
    • 图2.1:权益类基金占比超一半的共同基金资产 .......................................................................... 31
    • 图2.2:美国共同基金发行和退出的数量 ...................................................................................... 33
    • 图2.3:家庭投资者占共同基金份额持有的主要比例 ................................................................... 34
    • 图2.4:共同基金净流入 ................................................................................................................ 35
    • 图2.5 权益类基金的净流与全球股票回报率相关 ......................................................................... 39
    • 图2.6:2016 权益类共同基金净流出 ............................................................................................ 41
    • 5
    • 图2.7 股票型基金投资者的周转率 ............................................................................................... 44
    • 图2.8 债券基金的净流入与债券回报率相关 ................................................................................ 46
    • 图2.9 2016 年债券基金的净流入 ................................................................................................... 48
    • 图2.10 过去10 年间债券共同基金经历的净流入 ......................................................................... 51
    • 图2.11 混合型基金资金流 ............................................................................................................. 52
    • 图2.12 指数共同基金的净新现金流量 .......................................................................................... 54
    • 图2.13 指数股票型共同基金的份额继续上涨 .............................................................................. 55
    • 图2.14 国内股票型共同基金的部分流出转入了ETF .................................................................... 56
    • 图2.15 有偿投顾配置更多ETFS 在投资组合中 ............................................................................. 57
    • 图2.15 大401(K)计划中集体投资信托持有比例增加 .............................................................. 59
    • 图2.17 货币市场基金的净新现金流量 .......................................................................................... 60
    • 图2.18:2015 年和2016 年,资产从大类货币基金转向政府货币基金 ....................................... 63
    • 图2.19 :2016 年10 月14 日截止日前主流货币基金缩短其平均寿命 ....................................... 64
    • 图2.20 政府证券的占比在应税货币基金市场迅速提升 ............................................................... 65
    • 图3.1:美国拥有全球最大的ETF 市场 .......................................................................................... 69
    • 图3.2:ETF 数量和资产规模(2007 年底至2016 年底,单位:10 亿美元) .............................. 70
    • 图3.3:ETF 份额的申购(创设) .................................................................................................. 72
    • 图3.4 二级市场上ETF 流动性提供商的数量很多 .................................................................... 73
    • 图3.5 ETF 的交易行为绝大部分发生在二级市场(2014 年至2016 年底) ............................ 75
    • 图3.6 2016 年下半年应税债券ETF 二级市场交易量在利率上升时增加 ................................. 76
    • 图3.7 ETF 的净发行规模(2007 年至2016 年,单位:10 亿美元) ....................................... 78
    • 图3.8 不同投资类型ETF 的净发行规模.................................................................................... 78
    • 图3.9 ETF 的资产规模集中于国内大盘股 ................................................................................. 79
    • 6
    • 图3.10 新成立和清盘的ETF 数量 ................................................................................................. 80
    • 图3.11 持有ETF 的家庭拥有广泛的投资 ...................................................................................... 81
    • 图3.12 持有ETF 的家庭的特征 ..................................................................................................... 82
    • 图3.13 持有ETF 的家庭愿意承担较高的投资风险 ....................................................................... 83
    • 图 4.1:2016 年末封闭式基金总资产规模为2620 亿美元 ........................................................... 85
    • 图 4.2:各类型封闭式基金占比 .................................................................................................... 86
    • 图 4.3:封闭式基金新增规模 ........................................................................................................ 87
    • 图 4.4:封闭式基金收益分配 ........................................................................................................ 88
    • 图 4.5:封闭式基金运用了结构化杠杆或投资组合杠杆 .............................................................. 89
    • 图 4.6:封闭式基金结构化杠杆主要通过发行优先份额获得 ...................................................... 90
    • 图 4.7:投资组合杠杆的运用 ........................................................................................................ 91
    • 图 4.8:封闭式基金投资者持有的金融资产品类丰富 .................................................................. 92
    • 图 4.9:持有封闭式基金的家庭收入水平和金融资产规模均高于平均水平 ................................ 92
    • 图 5.1:自2000 年来共同基金费率显著下降 ............................................................................... 94
    • 图 5.2:共同基金规模上升费率水平下降 ..................................................................................... 95
    • 图 5.3:规模加权费率低于按基金数量简单平均的费率 .............................................................. 96
    • 图 5.4:规模主要集中于低费率基金 ............................................................................................ 97
    • 图 5.5:各类型基金的费率(按投资目标分类) ......................................................................... 98
    • 图 5.6:指数基金规模和数量快速增长 ....................................................................................... 100
    • 图 5.7:指数型基金和主动型基金费率均逐渐下降 .................................................................... 101
    • 图 5.8:投资ETF 的费率在过去数年中呈下降趋势 .................................................................... 102
    • 图 5.9:不同投资目标的指数ETF 的平均费率 ........................................................................... 103
    • 图 5.10:投资者实际支付的前端费用远低于最高费率标准 ...................................................... 105
    • 7
    • 图 5.11:净流入资金主要来源于摊销收费的机构类份额 .......................................................... 106
    • 图 5.12:零申赎费份额在长期共同基金销售中占据主要比重 .................................................. 107
    • 图 5.13:零申赎费份额在长期共同基金资产中占据主要比重 .................................................. 108
    • 图 5.14:401(K)计划相关的服务和费用 ...................................................................................... 109
    • 图 5.15:401(K)计划持有的股票型基金主要为低费率的基金 .................................................... 110
    • 图6.1 :2016 年43.6%的美国家庭持有共同基金 ...................................................................... 112
    • 图6.2 共同基金持有人特征(根据2016 年年中的统计) ......................................................... 112
    • 图6.3 :婴儿潮世代和X 世代是最大的共同基金持有者 ........................................................... 114
    • 图6.4:婴儿潮世代是最大的共同基金持有群体 ........................................................................ 115
    • 图6.5:共同基金持有规模随着家庭收入的增长而增加 ............................................................. 116
    • 图6.6 :许多持有共同基金的家庭收入中等或更低 ................................................................... 116
    • 图6.7:年轻一代比上一代更早开始投资于共同基金 ................................................................. 117
    • 图6.8:通常第一次购买共同基金是通过雇主资助的退休计划 .................................................. 118
    • 图6.9:大部分共同基金投资者关注退休 .................................................................................... 119
    • 图6.10 81%的共同基金持有家庭通过雇主资助退休计划持有基金 ............................................ 121
    • 图6.11 一半左右的共同基金持有家庭通过多种渠道持有基金.................................................. 122
    • 图6.12 家庭分账户共同基金资产 ............................................................................................... 123
    • 图6.13 :大部分基金份额持有人看好共同基金行业 ................................................................. 124
    • 图6.14:美国家庭承受风险的意愿 ............................................................................................. 124
    • 图6.15:股票型基金是所持有的共同基金类型中最常见的 ....................................................... 126
    • 图6.16 :超过80%的共同基金持有家庭对共同基金抱有信心 .................................................. 126
    • 图6.17 :共同基金持有家庭使用互联网非常普遍..................................................................... 127
    • 图7.1:美国养老体系金字塔 ....................................................................................................... 130
    • 8
    • 图7.2:居民储蓄随着时间变化的主要原因 ................................................................................ 131
    • 图7.3:社保福利方案非常激进 ................................................................................................... 132
    • 图7.4:各收入组内行将退休家庭户均养老金资产和/或DB 计划补贴占比 .............................. 133
    • 图7.5:美国退休金资产总规模 ................................................................................................... 134
    • 图7.6:美国养老金资产及养老金负债缺口 ................................................................................ 136
    • 图7.7:许多美国家庭持有税收优惠型养老储蓄 ........................................................................ 137
    • 图7.8:养老型账户(IRA 账户与固定缴费型养老计划)的覆盖率 ................................................ 138
    • 图7.9:各类固定缴费型计划的资产规模 .................................................................................... 139
    • 图7.10:401(K)雇主缴费方案的设计(2013 年底) ................................................................... 140
    • 图7.11:401(K)计划提供的投资解决方案的比例:按照投资类型划分 ..................................... 141
    • 图7.12:401(K)资产配置随参与者年龄变动 ............................................................................... 143
    • 图7.13:不同年龄段的401(K)计划参与者股票资产配置比例差异巨大 .................................... 144
    • 图7.14:401(K)计划中目标日期基金的市场份额 ........................................................................ 145
    • 图7.15:401(K)账户余额倾向于随着参与者年龄和工作年限的增加而增长 .............................. 146
    • 图7.16:个人退休金账户的资产规模 ......................................................................................... 147
    • 图7.17:近4300 万美国家庭拥有IRA 账户 ................................................................................ 149
    • 图7.18:新开立罗斯IRA 通常开通缴款功能 .............................................................................. 149
    • 图7.19:转换的决策信息有众多顾问资源 .................................................................................. 151
    • 图7.20:IRA 账户资产配置随着投资者年龄结构的变化而变化 ................................................. 152
    • 图7.21:罗斯IRA 投资者几乎不支取养老金 .............................................................................. 153
    • 图7.22:已退休人员从传统IRA 中支取的资金通常被用于支付生活费用 ................................. 155
    • 图7.23:退休资金大量投资于共同基金 ...................................................................................... 156
    • 图7.24:养老金资产所持有的共同基金绝大部分投向了股票资产 ............................................ 156
    • 9
    • 图7.25:不同账户持有目标日期基金和生活方式基金的规模 ................................................... 158
    • 图7.26:目标日期基金、生活方式基金和指数基金已成为DC 计划所持共同基金的核心 ....... 159
    • 图7.27:529 储蓄计划资产规模 .................................................................................................. 160
    • 图7.28:参与教育储蓄计划的家庭特征 ...................................................................................... 161


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